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大摩原油基本面还将继续恶化

2019-03-16 20:02:19

大摩:原油基本面还将继续恶化

近几个交易日原油出现强劲反弹,截至周二下午17点,WTI原油从上周四点43.58美元反弹至51.23美元,涨幅超过17%。不过摩根士丹利(MorganStanley)分析师认为原油的反弹不可持续,3月份开始原油基本面还将进一步恶化。

推动近几个交易日原油反弹的因素可能包括做空原油的机构月底空头回补,以及美国钻井数量下降和产商推迟工期。在大摩大宗商品研究团队看来,这些都属于短期刺激因素,原油看跌的基本面没有变化。事实上,上周五数据显示,1月份欧佩克(OPEC)原油产出上升,而近期美国和其他国家的宏观数据都表现不佳。

大摩指出,钻井平台数量与产出之间的关系具有欺骗性。

钻井与钻井并不都一样,在波削减资本开支过程中,产商会迅速削减那些产出率的资产,大摩在报告中写道。

大摩分析师相信,在未来个月的某个时点,钻井数量下降的趋势将会出现减速,从而对油价构成下行压力。

在大摩看来,如果油价近期强劲反弹,对下半年和中期走势反倒不利,因为价格上涨将会推迟产商减产,让市场供过于求的局面持续更长时间。

此外,随着油价大幅反弹,产商可能会通过做空原油来扩大套保的规模,防止油价进一步下跌给企业造成损失。一般来讲,尤其当大宗商品跌破生产成本之后,产商为避免进一步亏损,不得不做空套保,从而推动价格进一步下跌。


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